未來幾個月，供應端最關鍵的影響因素仍是“2+26”城市采暖季限產政策。按照《京津冀及周邊地區2017-2018年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅行動方案》的安排，相關城市陸續出臺具體的鋼鐵限產方案。綜合限產時長、限產區鋼鐵產能分布、限產力度等因素進行分析，筆者大體可以估算，采暖季限產可能會造成3000萬噸左右的鋼鐵產量下降，即政策可能導致供應端出現10%以上幅度的收縮。天津鋼管廠社會庫存反映了中間商環節，而重點鋼企庫存反映的是生產商環節。當前生產環節庫存同比呈現下降狀態，中間環節庫存同比呈現增長狀態。結合歷史數據來看，筆者認為當前庫存水平并不算高。與2016年初的低庫存水平相比，當前鋼材社會庫存增加150萬噸左右，重點鋼企庫存則僅高出20萬噸。而2016年初鋼材社會庫存創出幾年低點之后，鋼材價格就開始了持續至今的趨勢性上漲行情。也就是說，出口資源回流和當前的鋼材庫存水平，根本無法彌補限產帶來的供應缺口，只要需求不出現明顯超預期的下降，一旦限產全面啟動，天津鋼管廠價格就有望獲得支撐而上行。而且，筆者認為“2+26”城市采暖季限產政策大概率會得到嚴格執行，這意味著進入11月中旬之后，鋼材供應端的收縮比較確定，這將有力支撐期價。
　　此外，第三季度抑制供應端的因素，第四季度也仍可能對供應端造成影響。一個因素是，官方數據顯示，今年上半年壓減粗鋼產能5839萬噸，年度去產能任務提前超額完成;另一個因素是，決策層仍將嚴控電爐新增產能投放。

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